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Big Data, gran problema: ¿Podría Wall Street ver demandas por tráfico de información privilegiada por la venta de conjuntos de datos?

El panorama de las inversiones está cambiando rápidamente y los gestores de activos están entrando en una carrera armamentista en busca de nuevas formas de datos alternativos. Todo, desde los datos de ubicación de teléfonos móviles hasta los datos de Internet de las cosas (IoT), tiene que ver con el rendimiento de los cultivos, el raspado, la desinfección, el empaquetado y la venta a los administradores de inversiones que buscan una ventaja en su toma de decisiones.

Pero el nuevo y valiente mundo de la inversión impulsada por big data es un área gris regulatoria. ¿En qué momento obtiene una mirada exclusiva y en tiempo real sobre el desempeño de la empresa y el uso de información privilegiada? En términos legales, esto significa comerciar con información relevante y no pública obtenida en incumplimiento del deber de mantenerla confidencial.

Un abogado muy respetado de Wall Street, Jonathan Streeter, ha dicho que pronto podría iniciarse una demanda relacionada con la compra de datos con fines comerciales. Streeter, un socio con sede en Nueva York del bufete de abogados Dechert, fue el fiscal federal que lideró el caso de abuso de información privilegiada contra Raj Rajaratnam, cofundador de Galleon Group.

Streeter dice que las formas y los medios de usar datos alternativos se están convirtiendo en un tema candente entre los clientes de fondos de cobertura que asesora. «A menudo tengo clientes que me llaman y me dicen: tengo un proveedor que quiere venderme este conjunto de datos; ¿ve algún problema con eso?

«Muchas veces, la forma en que funciona es que existe el creador original de los datos o el propietario de los datos, la compañía de telefonía celular o la compañía que toma las imágenes satelitales o lo que sea, y luego hay un proveedor en el medio». les compra los datos, los manipula de diferentes maneras y los da la vuelta y los vende a los inversores».

Aquí hay dos líneas de análisis legal: una es el ángulo de la ley de valores relacionado con el riesgo de uso de información privilegiada en información material no pública. En segundo lugar, está el tema de las leyes de Internet y las reglas de privacidad de datos.

Los fondos de cobertura y los administradores de activos que analizan datos alternativos suelen estar interesados ​​en los agregados; No solo quieren datos personales dentro de los datos, no los quieren.

En relación con el riesgo de tráfico de información privilegiada, puede ser útil distinguir entre datos públicos y no públicos. Puedo pararme en un estacionamiento de Walmart y contar autos todo el día, por lo que usar imágenes satelitales para hacer esto puede darme una ventaja injusta, pero no cambia el hecho de que son datos públicos.

Sin embargo, imagine un minorista muy grande, por ejemplo, vendiendo datos de transacciones que muestren cuántos televisores Panasonic vendió este trimestre en comparación con el trimestre anterior.

Streeter dijo que tal ejemplo podría llamar la atención de los reguladores. «Hay cosas que están sucediendo, o que están a punto de comenzar a suceder, en las que creo que la SEC, la FCA y otros reguladores estarán interesados», dijo. “Hay algunos de estos conjuntos de datos que empiezan pareciendo, wow, alguien tendrá una gran ventaja si tiene este conjunto de datos.

«Si es un fondo de cobertura, es posible que pueda comprar este conjunto de datos al que los inversores comunes no tienen acceso. Y esa es información relevante y no pública sobre la venta de productos que anunciará una empresa pública en su próximas ganancias trimestrales».

Tammer Kamel, CEO de Quandl, una plataforma de datos financieros, económicos y alternativos, estuvo de acuerdo en que hay casos en los que un determinado conjunto de datos, si se usa o vende, constituiría información privilegiada.

Él dijo: “Tengo entendido que tiene que haber algún incumplimiento del deber fiduciario o algún incumplimiento de una promesa de confidencialidad antes de que esté realmente en peligro de violar esas regulaciones y leyes.

“El ejemplo de un gran minorista que diste podría coquetear con esa situación porque ese minorista es un canal lo suficientemente grande para Panasonic, tendría información que es importante para Panasonic.

“Entonces, si ese minorista fue e intercambió con esa información, o si algún empleado del minorista fue e intercambió con esa información, por ejemplo, creo que están infringiendo la ley.

“Pero si el minorista vende ese conjunto de datos a cualquiera que quiera comprarlo, entonces sí, es información relevante pero está disponible para cualquiera que quiera pagar por ella, de la misma manera que mucha información relevante en Bloomberg en. su plataforma y no está disponible para todos; solo está disponible para aquellos que pagan por ello».

Kamel también señaló que si el minorista le hiciera eso a Panasonic, «el director ejecutivo de Panasonic probablemente daría un paso al frente y diría: ‘¡Si vuelves a hacer eso, nunca volveré a vender otro televisor en tu plataforma!’

“Publicidad, es un interés comercial, no es un interés legal”, dijo.

El argumento de que un gran minorista o una empresa de tarjetas de crédito no arriesgaría su negocio principal vendiendo datos sobre clientes importantes, incluso si vale mucho dinero para los inversores, no convence a Streeter.

Dijo que el precio de los datos está aumentando y se está volviendo más atractivo con una propuesta de valor, y las reglas son turbias. Él está de acuerdo en que si hay tráfico de información privilegiada a menudo depende de si hay una violación del deber de confidencialidad, pero explica: «Es probable que el contrato entre estas empresas se redactó en un momento en que nadie esperaba este problema. La próxima vez que negociar su contrato, Panasonic podría decir, no puede vender nuestros datos, o Panasonic podría decir, puede vender nuestros datos pero tiene que cortar o darnos algo.

«Pero al mismo tiempo, las empresas públicas tienen que pensar en las reglas de la SEC que les impiden divulgar selectivamente sus resultados financieros a los inversores. Hay todo tipo de formas de imaginar esto», dijo Streeter. .

«Aerolíneas, minoristas, compañías de telefonía móvil, compañías de tarjetas de crédito: todas tienen conjuntos de datos que pueden ser muy valiosos, y hay un proveedor que quiere comprárselos, dividirlos y vendérselos a un inversionista.

«Hay todo tipo de preguntas legales sobre si pueden hacer eso. Y esperaría que los inversionistas, como los fondos de cobertura con activos significativos bajo administración y departamentos de cumplimiento sofisticados, tengan un estándar bastante alto».

Editorial TNH

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