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Big Data, gran problema: ¿Podría Wall Street ver las perspectivas de la ley de tráfico de información privilegiada sobre la venta de conjuntos de datos?

El panorama de las inversiones está cambiando rápidamente y los administradores de activos están aterrizando en armas para nuevos tipos de datos alternativos. Todo, desde la ubicación del teléfono móvil hasta los datos de Internet de las cosas (IoT) en los mejores rendimientos, se extrae, desinfecta, empaqueta y vende a los administradores de inversiones que buscan una ventaja en su toma de decisiones.

Pero el valiente nuevo mundo de la inversión basada en big data es un área regulatoria gris. ¿En qué momento analizan de forma exclusiva y en tiempo real el rendimiento de la empresa y el uso de información privilegiada? En términos legales, esto significa comerciar con información relevante no pública obtenida en incumplimiento de la obligación de mantenerla confidencial.

El respetado abogado de Wall Street, Jonathan Streeter, ha dicho que pronto podría iniciarse una demanda por la compra de datos con fines comerciales. Streeter, socio del bufete de abogados Dechert con sede en Nueva York, fue el fiscal federal a cargo del caso de tráfico de información privilegiada contra Raj Rajaratnam, cofundador de Galleon Group.

Streeter dice que las formas y los medios de usar otros datos se están convirtiendo en un tema candente entre los clientes de fondos de cobertura que recomienda. “Mis clientes a menudo me llaman y me dicen: tengo un proveedor que quiere venderme este conjunto de datos; ves algun problema con eso?

“A menudo, la forma en que funciona es el tipo de creador original de los datos o el propietario de los datos, la compañía de telefonía móvil o la compañía que toma las imágenes satelitales o lo que sea, y luego hay un proveedor en el medio que compra los datos de los masajea de varias maneras y da la vuelta y lo vende a los inversores «.

Hay dos líneas de análisis legal aquí: un ángulo de la ley de valores es el riesgo de uso de información privilegiada de información relevante no pública. En segundo lugar, está el tema de las leyes de Internet y las reglas de privacidad de datos.

Los fondos de cobertura y los administradores de activos que difunden otros datos en agregados generalmente están interesados; no solo quieren datos personales dentro de los datos, sino que no los quieren.

En cuanto al riesgo de tráfico de información privilegiada, puede ser útil distinguir entre datos públicos y no públicos. Puedo pararme en el estacionamiento de Walmart y contar autos todo el día, por lo que usar imágenes satelitales para hacer esto puede ser una ventaja injusta, pero no cambia el hecho de que son datos públicos.

Sin embargo, imagine un minorista muy grande, por ejemplo, vendiendo datos de transacciones que muestren cuánto televisor Panasonic vendió este trimestre en comparación con el trimestre anterior.

Streeter dijo que tal ejemplo podría llamar la atención de los reguladores. “Están sucediendo cosas, o están por comenzar, que creo que interesarán a la SEC, la FCA y otros reguladores”, dijo. “Hay algunos de estos conjuntos de datos que comienzan a parecer, wow, alguien tendrá una gran ventaja si tiene este conjunto de datos.

«Si usted es un fondo de cobertura, es posible que pueda comprar este conjunto de datos y los inversores ordinarios no tienen acceso a esa información. Y esa es información relevante y no pública sobre las ventas de productos que anunciará una empresa pública en sus otras ganancias trimestrales». . «

Tammer Kamel, CEO de Quandl, una plataforma de datos financieros, económicos y alternativos, estuvo de acuerdo en que hay casos en los que un conjunto de datos en particular, si se usa o vende, sería información privilegiada.

Él dijo: “Tengo entendido que se requiere algún incumplimiento de un deber fiduciario o un incumplimiento de una garantía de confidencialidad antes de que esté en peligro de violar esas regulaciones y leyes.

“El ejemplo de un gran minorista que diste podría coquetear con ese caso porque ese minorista es un canal lo suficientemente grande para Panasonic, tendría información que es importante para Panasonic.

“Entonces, si ese minorista fue e intercambió esa información, o si algún empleado del minorista fue e intercambió esa información, por ejemplo, creo que están infringiendo la ley.

“Pero si el minorista vende ese conjunto de datos a cualquiera que quiera comprarlo, entonces sí, es información relevante, pero está disponible para cualquiera que quiera pagar por ella, de la misma manera que mucha información relevante de Bloomberg sobre . su plataforma y no disponible para todos; solo está disponible para aquellos que pagan por ello».

Kamel también señaló que si el minorista le hiciera eso a Panasonic, «el director ejecutivo de Panasonic probablemente llamaría y diría: ‘¡Si vuelves a hacer eso, no volveré a vender otro televisor en tu plataforma!’

“Observen, es un interés comercial, no es un interés legal”, dijo.

Este argumento no convence a Streeter de que un gran minorista o una empresa de tarjetas de crédito no pondría en peligro su negocio principal vendiendo datos sobre los principales clientes, incluso si vale mucho dinero para los inversores.

Dijo que el precio de los datos está aumentando y se vuelve más atractivo con una propuesta de valor, y las reglas son turbias. Él está de acuerdo en que el uso de información privilegiada a menudo se convierte en una violación de la confidencialidad, pero explica: «El contrato entre estas empresas probablemente se redactó en un momento en que nadie esperaba este problema. La próxima vez que negocien su contrato, Panasonic podría decir, usted puede ‘ No vendas nuestros datos, o podría decir Panasonic, puedes vender nuestros datos pero tienes que cobrarlos o darnos algo.

«Pero al mismo tiempo, las empresas públicas deben pensar en las reglas de la SEC que les impiden divulgar selectivamente sus rendimientos financieros a los inversores. Hay todo tipo de formas en las que puedes imaginar esto», dijo Streeter. .

“Aerolíneas, minoristas, compañías de telefonía móvil, compañías de tarjetas de crédito: todas tienen conjuntos de datos que pueden ser muy valiosos, y hay un vendedor que quiere comprárselos, cortarlos y venderlos a un inversor.

«Hay todo tipo de preguntas legales entrelazadas sobre si pueden hacer eso. Y esperaría que los inversores, como los fondos de cobertura, mantuvieran activos importantes bajo administración y departamentos de cumplimiento sofisticados con un estándar bastante alto».

Editorial TNH

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