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Cae la confianza del consumidor, pero los estadounidenses gastan más

The Conference Board informó el martes por la mañana que la confianza del consumidor disminuyó en julio por segundo mes consecutivo. Peor aún, las expectativas de los consumidores han caído drásticamente en el futuro cercano. «Las preocupaciones sobre las condiciones comerciales y el mercado laboral están arrojando una nube oscura sobre los consumidores que es poco probable que desaparezca hasta que mejore el mercado laboral», dijo Lynn Franco, directora del Centro de Investigación del Consumidor de la Junta del Congreso.

Y, sin embargo, hay señales de que las compras para el regreso a clases no serán un desastre. Cada semana, el Consejo Internacional de Centros Comerciales y Goldman Sachs publican un índice semanal de ventas de cadenas de tiendas. En la semana más reciente, las ventas aumentaron un 0,6 por ciento respecto a la semana anterior y un 3,8 por ciento respecto al año anterior. Las ventas han aumentado con respecto a la semana anterior en seis de las últimas nueve semanas; y en los últimos dos meses, las ventas semanales aumentaron entre un 2,5 y un 4,2 por ciento con respecto al año anterior.

Hace varios años en Slate, observé la relación entre la confianza del consumidor y la actividad del consumidor, y es difícil. La confianza y las expectativas pueden ayudar a predecir el comportamiento futuro, pero no son indicadores infalibles. Como señalé, «Cada recesión en los últimos 40 años ha estado precedida por una disminución en la confianza del consumidor. (Aunque no toda disminución en la confianza del consumidor ha pronosticado una recesión).» En ese momento, en el otoño de 2002, la confianza del consumidor disminuyó. . durante cuatro meses seguidos y, sin embargo, la economía todavía estaba en el primer año de una expansión que duraría más de seis años. En teoría, la actividad y el gasto del consumidor pueden aumentar incluso cuando la confianza del consumidor disminuye, y el gasto podría disminuir a medida que aumenta la confianza del consumidor.

La realidad a la que se enfrentan los analistas hoy en día es que los ciclos económicos y las recuperaciones son irregulares. Si grafica el cambio trimestral del PIB (haga clic aquí), el patrón se parece más a una sierra que a una línea recta. Durante una expansión, la tasa de crecimiento puede subir y bajar. Entonces, una disminución en la tasa de crecimiento de la economía, como vimos en el primer trimestre (y como probablemente veremos cuando se publique la lectura preliminar del segundo trimestre el viernes), no significa necesariamente una recesión. Según la Oficina del Censo, una disminución en las ventas minoristas, como vimos en junio, no necesariamente conduce a una mayor debilidad. (Además, las ventas minoristas en la primera mitad de 2010 aumentaron considerablemente con respecto a la primera mitad de 2009). Mire una serie temporal de datos de ventas minoristas mensuales y verá muchos meses en medio de fuertes expansiones donde las ventas minoristas han caído. .

Estas fluctuaciones en los datos semanales, mensuales y trimestrales no son exclusivas de este ciclo económico. Pero tal vez es la expresión en ellos. La mayoría de los adultos de hoy llegaron a la mayoría de edad en la era moderna de largos ciclos económicos. Como señala el comité de datación de recesiones de la Oficina Nacional de Investigación Económica, las últimas tres expansiones económicas duraron 108, 128 y 81 meses, respectivamente. Entre noviembre de 1982 y diciembre de 2007, la economía estuvo en recesión por sólo 16 meses. La idea de que una recesión podría durar casi dos años, que la economía podría contraerse a una tasa anual del 6 por ciento, que la economía podría perder 700 000 empleos al mes durante varios meses seguidos, no pasó por nuestras mentes. . Pero ahora que hemos vivido los eventos traumáticos de 2008 y 2009, sabemos que todavía pueden pasar cosas realmente malas.

La memoria muscular tiene una poderosa influencia en el comportamiento económico. Las tasas de interés de los bonos del gobierno subieron a niveles récord durante la década de 1980 y principios de la de 1990, a pesar de que el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, había descartado la inflación hacía mucho tiempo. Los inversores quemados en el crack de 1929 evitaron el mercado de valores durante una generación. Por la misma razón, las empresas que tuvieron un momento cercano a la muerte en el otoño de 2008, cuando los mercados crediticios se afianzaron, continúan acumulando efectivo hoy, y los consumidores quemados por una deuda excesiva continúan pagándolo. Yo diría que nuestra memoria muscular colectiva ahora incluye el conocimiento de que la economía puede estar cerca del colapso. Hace que los consumidores se sientan cautelosos, incluso cuando abren sus carteras.

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Editorial TNH

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