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China se compromete a mantener baja la deuda corporativa y reducir la capacidad excedente de carbón y acero

China se comprometió el martes a mantener altos niveles de deuda empresarial y reducir aún más la capacidad de carbón y acero, ya que Beijing busca mantener un crecimiento económico sólido y más equilibrado y evitar burbujas desestabilizadoras de activos.

La segunda economía más grande del mundo probablemente creció alrededor de un 6,7 por ciento el año pasado, aproximadamente en la mitad del rango objetivo del gobierno, pero hay crecientes incertidumbres en 2017, dijo el jefe de la agencia estatal de planificación del país en una rueda de prensa.

Los inversionistas globales están ansiosos por saber si los líderes de China estarán dispuestos a aceptar un crecimiento más modesto este año, en medio de las preocupaciones sobre los riesgos de años de estímulo impulsado por la deuda impulsados ​​por la obsesión política por cumplir los objetivos oficiales.

El crecimiento del crédito de China es «muy rápido» según los estándares mundiales, y sin una estrategia integral para abordar el exceso de deuda existe el riesgo de una crisis bancaria o un crecimiento más lento o ambos, dijo el Fondo Monetario Internacional en octubre.

«Aunque la economía nacional es estable y está mejorando, aún enfrenta contradicciones y problemas», dijo Xu Shaoshi, alto funcionario de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC).

«Tenemos la confianza, las condiciones y la capacidad para asegurar que la economía opere dentro de un rango razonable».

Xu dijo que China no permitirá que la deuda de las empresas no financieras supere los niveles actuales y que intensificará los esfuerzos para alentar a las empresas a reestructurar su deuda. La deuda corporativa de China se ha disparado al 169 por ciento del producto interno bruto (PIB).

Es probable que los líderes chinos acepten un crecimiento de alrededor del 6,5 por ciento este año, dicen expertos en política.

En teoría, eso le daría al gobierno más espacio para enfocarse en abordar la acumulación de deuda de la nación y en interrumpir la especulación que se vio el año pasado en los mercados de vivienda, materias primas y deuda.

Pero un toque oficial en los frenos que son demasiado fuertes detendría el impulso económico.

Después de un comienzo difícil en 2016, la economía de China se desempeñó mejor de lo que esperaban muchos economistas, con un mayor gasto público en infraestructura, repuntes de vivienda y préstamos récord de bancos estatales que impulsaron la construcción.

Los precios al productor, en particular, han experimentado un cambio dramático, surgiendo en septiembre de casi cinco años de deflación y ayudando a impulsar las presiones anuales en todo el mundo.

Eso ayudó a estabilizar el sector manufacturero, que estaba en problemas desde hace mucho tiempo, aumentando las ganancias y brindando a las fábricas más flujo de efectivo para reducir una montaña de deuda.

Los datos del martes mostraron que los precios al productor continuaron aumentando a fines de 2016, y la inflación al productor aumentó un 5,5 por ciento interanual en diciembre, el más rápido en más de cinco años, a medida que aumentaron los precios del carbón y los materiales de construcción.

Junto con el aumento de la demanda, los recortes en la capacidad industrial ordenados por el estado ayudaron a impulsar el aumento de los precios.

Pero a algunos analistas les preocupa que las fuertes ganancias puedan ser el resultado de la creciente especulación en los mercados de futuros de materias primas, lo que se suma al riesgo más amplio de burbujas en la economía de China, incluso cuando los líderes buscan frenar el crecimiento explosivo de la deuda.

«No creo que haya un problema de inflación en China, es una burbuja de activos», dijo el economista senior de mercado de Commerzbank, Zhou Hao, en Singapur.

Si bien Xu de la NDRC dijo el martes que China ejercerá más presión sobre las empresas de carbón y acero para reducir el exceso de capacidad este año, los analistas de ANZ predijeron que los precios más altos y las ganancias más ajustadas podrían obstaculizar esos esfuerzos.

«Los productores están tentados a volver a encender sus motores ante el aumento de los precios. El gobierno no agradecerá una recuperación rápida del PPI», dijeron en una nota los economistas de ANZ David Qu y Raymond Yeung.

Por primera vez en casi cinco años, los economistas de HSBC han elevado su pronóstico de crecimiento e inflación global, impulsados ​​por una fuerte actividad manufacturera, una China resistente y, sobre todo, el impulso fiscal esperado en los Estados Unidos bajo el nuevo presidente Donald Trump.

Las expectativas de un mayor gasto bajo Trump están alimentando las expectativas de un mayor crecimiento económico e inflación en EE. UU., con más aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Un fuerte salto en los costos de endeudamiento aumentaría el riesgo de impago de préstamos, aunque la recuperación de los precios al productor de China aún no ha comenzado a filtrarse a los precios al consumidor, lo que sugiere que su banco central no estará bajo presión para endurecer la política monetaria tan pronto como los analistas decir.

«Un fuerte aumento de la inflación a principios de 2017 podría alimentar la especulación de que las crecientes presiones de los precios pronto obligarán al Banco Popular a endurecer la política de manera más agresiva.

creemos que el repunte será impulsado principalmente por los movimientos en los precios de las materias primas y es poco probable que continúe», dijeron los economistas de Capital Economics en una nota de investigación.

Zhou, de Commerzbank, dijo que una burbuja en las materias primas, encabezada por los precios del carbón y el acero, podría complicar las decisiones políticas si el crecimiento económico se desacelera y es necesario relajar las condiciones monetarias.

Pero los conocedores de la política ya esperan una inclinación hacia una política monetaria más conservadora este año, ya que los principales líderes luchan por lograr un equilibrio entre apoyar la economía con un amplio crédito y sopesar lentamente los riesgos de liquidar el rápido aumento de la deuda.

Xu, de la NDRC, dijo el martes que China seguirá avanzando en su programa de canje de deuda por capital este año, ya que busca reducir la carga de la deuda de las empresas.

El PBOC reiteró que mantendría la liquidez en el sistema financiero estable y tomaría medidas para prevenir burbujas de activos y riesgos financieros en su reunión anual de 2017.

Editorial TNH

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