Negocios

Cómo la Trump-o-nomics traerá de vuelta los años 80

En las semanas posteriores a la elección de Donald Trump, el comportamiento de los mercados financieros de EE. UU., y el mercado de valores en particular, ha mostrado el triunfo de la esperanza sobre el sentido común. El derrumbe constante de los índices bursátiles clave a máximos históricos se basa no solo en una economía interna que mejora lentamente, sino que, con suerte: espero que Trump, como prometió durante la campaña, reduzca las tasas impositivas corporativas e individuales; repatriar los miles de millones de dólares que ahora están estabilizando empresas en el extranjero en lugar de invertir en casa; invertir billones de dólares en infraestructura; y la desregulación de grandes áreas de la economía, todas políticas que la mayoría de las empresas estadounidenses aman.

Pero a menos de dos semanas de su inauguración el 20 de enero, los mercados financieros también muestran algo más: ansiedad. Gracias a las expectativas de Trump-o-nomics, las tasas de interés de EE. UU. han aumentado considerablemente: el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años ahora se ubica en 2,4 por ciento, en comparación con 1,8 por ciento días antes de las elecciones, y así sucesivamente. valor del dólar estadounidense. Esto puso un énfasis particular en las economías de mercados emergentes, China en particular, para proteger las monedas debilitadas.

Hasta ahora, los economistas pueden argumentar que estos hechos también tienen sus raíces en el optimismo: una economía estadounidense más fuerte impulsada por políticas diseñadas para aumentar el crecimiento seguramente conducirá a tasas de interés más altas; habrá más demanda de capital y negocios para invertir, y un mayor crecimiento conducirá a mayores presiones inflacionarias. Y las tasas de interés más altas significan que más inversionistas en todo el mundo querrán invertir en los EE. UU., elevando el valor del dólar.

Pero ya hemos visto esta película, y no tiene por qué terminar bien. En Estados Unidos, la combinación de una política monetaria más estricta (la propia Reserva Federal ha dicho que es probable que suba las tasas dos o tres veces este año) y una política fiscal laxa tiene consecuencias. Un dólar es un dólar que sube tan alto frente a otras monedas que plantea un problema real para las multinacionales estadounidenses que hacen grandes negocios en el extranjero, porque se contabilizan incluso menos ingresos en el extranjero en términos de dólares. En el pasado, esa combinación de políticas ha significado que el dólar está «subiendo demasiado», como dicen los economistas, por el contrario: entiende demasiado en relación con el origen económico que dice que debería estar, y el resultado es que las ganancias corporativas de EE. UU. inevitablemente sufriendo. Esto es precisamente lo que sucedió durante la administración Reagan, la era que los partidarios más fervientes de Trump creen que es similar a la actual. Desde principios de la década de 1980 hasta mediados de la década de 1980 se hizo referencia como el «superdólar» hasta la gran apreciación del dólar frente al yen japonés y el marco alemán, los socios comerciales estadounidenses más destacados en ese momento.

Como era de esperar, el déficit comercial de EE. UU. se amplió considerablemente, ya que los bienes importados se volvieron más competitivos en precio y las exportaciones de EE. UU. en el extranjero sufrieron. La era solo llegó a su fin cuando el secretario del Tesoro, James Baker, convocó una cumbre en el Plaza Hotel (que, en una agradable ironía histórica, algún día sería Donald Trump), que resultó en una enorme y controlada apreciación del yen frente al dólar. .

¿Se acabó la guerra comercial?

¿Qué tiene que ver esto hoy? Trump prometió durante la campaña reducir la deuda nacional de EE. UU., pero eso está lejos de ser probable. Quiere reducir las tasas impositivas tanto corporativas como individuales, aumentar el gasto en defensa y construir infraestructura nacional. La única forma de rezar para hacer esto sin hacer estallar el déficit presupuestario es reformar los programas de ayuda social (Seguro Social y Medicare) que son todos republicanos de la Cámara. ¿El problema? Donald Trump no lo es. No tiene entusiasmo por los recortes a los derechos. Así que ate los puntos: es probable que el déficit presupuestario más alto explote, lo que significa que EE. UU. tendrá que pedir prestado más del exterior para financiarse, lo que probablemente signifique una mayor presión alcista sobre el dólar. Y es probable que exacerbe el déficit comercial, tal como sucedió en la era Reagan, lo que Donald Trump ciertamente no quiere que suceda, dada la forma en que hizo campaña como guerrero comercial.

Aquí es donde se podría argumentar que Trump-o-nomics podría ser terrible. Considere lo que está sucediendo en China en este momento: a pesar de las constantes arengas de Trump acerca de que China «manipula» su moneda (lo que significa mantenerla artificialmente baja en relación con el dólar para obtener una ventaja comercial), el banco central de China ahora está tratando de mantener el valor actual. den renminbi (RMB) frente al dólar. Gracias al debilitamiento de la economía nacional y un dólar más fuerte, los inversionistas chinos están sacando dinero de su país e invirtiéndolo en activos basados ​​en dólares. Las enormes tenencias de divisas de China cayeron $ 70 mil millones en diciembre a un mínimo de seis años, y la presión está aumentando, en parte debido a los temores de devaluación. Yu Yongding, exasesor del Banco Popular de China (PBOC), golpeó recientemente a los mercados nacionales cuando dijo que no se puede permitir que el RMB se deprecie más del 25 por ciento este año. Los inversores han aceptado que esto significa que el intento actual del PBOC de respaldar el RMB finalmente fracasará, y que la devaluación es inevitable.

Casa de bolsa en Shanghai, China

Eso significa que es probable que las importaciones de China aumenten, no disminuyan, como le gustaría a Trump. Dada la política en Washington, una guerra comercial completa con China es inevitable. El gobierno de Beijing ya ha filtrado la noticia de que cualquier intento en los Estados Unidos de diferenciar los productos chinos será problemático para las empresas multinacionales estadounidenses. El gobierno ya está amenazando discretamente con investigaciones fiscales y antimonopolio en su contra, y en privado, muchas empresas estadounidenses ya se están sacudiendo las botas.

Una guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo no es el resultado de una política que cualquier político sensato deba buscar. Sin embargo, la administración Trump impulsa las políticas buscadas por la administración Trump en esa dirección. En algún momento, los inversionistas en acciones en los Estados Unidos notarán eso, y el actual «derretimiento» pasará exactamente a lo contrario.

Editorial TNH

Editorial de Tiempo de negocios. Revista que ofrece las últimas noticias, análisis en profundidad e ideas sobre temas internacionales, tecnología, negocios, cultura y política. Además de su presencia en línea y para móviles a través de la web para llevar actualidad de alta calidad a nuestros lectores.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba