Negocios

Economía: Rentabilidad del Capital de Riesgo

En el artículo de portada de esta semana, el columnista de negocios de NEWSWEEK, Daniel Gross, escribe sobre la «burbuja de la seguridad»: los peligros de que los estadounidenses recurran demasiado repentinamente a inversiones demasiado seguras después de una generación de tolerancia al riesgo que impulsó la economía estadounidense. Evitar el riesgo parece lo correcto en estos días, pero tiene consecuencias. Uno de estos se puede encontrar en la industria del capital de riesgo, que parece paralizada: con el mercado de valores por los suelos, las empresas emergentes temen no poder realizar OPI exitosas y sus esperanzas son igualmente sombrías con una compra lucrativa por parte de una corporación más grande. Temiendo no obtener un retorno, las instituciones y los ricos que invierten en capital de riesgo están retirando su infusión de efectivo. Eso, a su vez, significa que más nuevas empresas están luchando por encontrar suficiente capital para crecer.

Es un círculo vicioso, especialmente dado el papel histórico de la innovación y el espíritu empresarial en el corazón de la economía estadounidense. Desde Cambridge, Massachusetts, hasta Menlo Park, California, los capitalistas de riesgo se están aprovechando de la tormenta. Esta semana, muchos hablaron con Nick Summers de NEWSWEEK. Cotizaciones:

Tony Conrad, socio de riesgo, True Ventures:
Summers: ¿Cuál es el estado de la industria del capital de riesgo?
Conrado: Como cualquier persona con la que hablas, todos pensamos que esto es bastante difícil. Y todavía es bastante fluido; no estamos realmente seguros de adónde irá todo. Nadie se está volviendo loco y diciendo que esto es solo un pequeño ciclo a corto plazo y que las cosas volverán a un lugar realmente bueno. Este es un poco diferente de lo que vivimos en 2000 y 2001, lo que yo llamo «el ensayo general». Luego, fue el mercado tecnológico el que lo derrumbó todo. En este caso, el mercado de la tecnología goza de buena salud y se ve afectado por la situación económica general.

¿Qué pasará en los próximos meses o años?
Desde nuestro punto de vista, la corrección actual: no queremos aventurarnos y decir que es algo grandioso, pero no es algo malo desde nuestro punto de vista. Lo que sería malo es que tú y yo tuviéramos la misma conversación hace cinco años. No importa cuán profunda sea nuestra chequera, eso es un problema para todos.

¿Hay motivos para la esperanza?
Es un buen momento para iniciar un negocio en un ciclo descendente, porque si administra su capital de manera efectiva y construye la infraestructura adecuada, con suerte, a medida que el negocio se vuelve más saludable y capaz de estar bien capitalizado por las razones correctas, gracias a él. méritos a capitalizar – estás emergiendo en un mercado que comienza a abrirse. Hay esperanza, con la chequera liberada y el capital fluyendo.

Arnie Oronsky, director gerente, InterWest Partners
¿Por qué el capitalismo de riesgo está en problemas en este momento?
Para hacer trabajo de capital de riesgo, tienes que poner dinero, crear empresas y luego salir de las empresas, ya sea haciéndolas públicas o vendiéndolas a empresas más grandes. Una gran manera de hacer esto es hacerlo público. Hoy no hay oportunidad de hacer públicas las empresas. Así que una fuente de dinero extremadamente importante para hacer que una empresa sea rentable ahora se ha ido.

Si los inversores son reacios a respaldar fondos de capital de riesgo, ¿cuál es la implicación para la economía en general?
Los capitalistas de riesgo son los inversores de mayor riesgo, las personas de mayor riesgo. Si el capital de riesgo se está volviendo reacio al riesgo, esto parece una señal increíblemente mala. Porque si los capitalistas de riesgo no quieren arriesgarse, no sé quién en el mundo lo haría.

¿Hay motivos para la esperanza?
Los precios son buenos ahora. El valor de la tecnología, el valor de las empresas de ciencias de la vida, está cayendo. Y si quieres poner tu dinero a trabajar, y estás preocupado, ahora es el momento adecuado para hacerlo.

¿Qué es la visión a largo plazo?
Algunos de nosotros, como InterWest, que hemos existido el tiempo suficiente para vivir algunos de estos ciclos, probablemente seamos un poco menos riesgosos. Porque como capitalista de riesgo, tienes que ser optimista, tener una visión a largo plazo y tener suficiente experiencia para saber que este ciclo desaparecerá. Si vuelve a donde solía estar, o un poco más abajo, o cuánto tiempo tomará, nadie lo sabe.

¿Cuál es la relación entre el riesgo, la innovación y la economía en su conjunto?
Cuando se trata de salir adelante y construir país, la aversión al riesgo no es buena, en momentos como estos. No es bueno para la comunidad de capital de riesgo ser demasiado reacio al riesgo, porque entonces reprime el espíritu empresarial y la innovación. Y si te gusta [or not], la innovación continúa. Va a continuar. La gente tiene ideas, grandes ideas. Bloquear eso, porque no hay fondos para aprovecharlo, no es el estilo estadounidense. No quiero sonar como un político, pero creo eso.

Silicon Valley ha impulsado la economía estadounidense desde hace bastante tiempo. Y creo que sería un gran error reducir eso, reducir la innovación, porque tenemos que hacer esto para tener éxito. Tenemos el tipo de cultura y sociedad que puede hacerlo. Porque sustenta, todo ese proceso de pensamiento es construir cosas nuevas; El espíritu empresarial es fundamental para la cultura estadounidense.

¿La industria está enfadada con el propio modelo de negocio de capital de riesgo?
Sí. En otras ocasiones podrías decir, con cierto respeto, que si eliges los mejores fondos de capital riesgo, ganarás dinero. En la oscuridad, como está hoy, las personas que invierten en fondos de riesgo, llamados socios limitados, están preocupadas de que todo el sistema esté, no diría roto, esa no es la palabra correcta. Pero tienes que ser mucho más cuidadoso ahora que antes.

Definitivamente hay angustia en el sistema, no hay duda al respecto. Y la angustia recorre todo el sistema. Si la preocupación de su pareja es limitada, seguramente fluirá hacia usted.

Tim Draper, director gerente, Draper Fisher Jurvetson
¿Cuáles son algunos de los problemas que enfrenta la industria del capital de riesgo en este momento?
Actualmente estamos atascados con las regulaciones que se crearon para las grandes empresas impuestas a las pequeñas empresas, como el cumplimiento de Sarbanes-Oxley, que les cuesta a estas pequeñas empresas de tecnología alrededor de $ 3 millones al año. [and many others]. [There is] una plétora de otras regulaciones aparentemente menores, pero, en total, regulaciones abrumadoras. Además, debido a la situación de casi monopolio en el negocio de la oferta pública inicial, se paralizó.

Finalmente, debido a las discusiones sobre la posible doble imposición de las ganancias de capital, los inversores son más cautelosos a la hora de asumir riesgos con sus ingresos que tanto les costó ganar y que ya están gravados. Esto podría eliminar la mayor parte del dinero ángel.

Nos enfrentamos a regulaciones inapropiadas que se adaptan mejor a empresas mucho más grandes, una situación de liquidez difícil, una junta de normas contables que no comprende el impacto negativo de sus reglas sobre el espíritu empresarial y una legislatura que parece decidida a matar a las pequeñas empresas dondequiera que vivan. Sin embargo, creo que los empresarios del mundo superarán al final incluso estas barreras. Pero si se pone mucho peor, tendrán que dejar este país para hacerlo.

¿Existe un riesgo en la industria de que el propio modelo de negocio de capital de riesgo pueda tener fallas?
No hay nada defectuoso al respecto. El negocio de capital de riesgo es el método más famoso de creación de empleo y riqueza. No hay nada como la alineación de intereses entre capitalistas de riesgo y emprendedores.

El negocio de capital de riesgo es un negocio cíclico, y es el negocio que crea los empleos, la esperanza y la riqueza que nos dejaron las recesiones de 1974 y 1991. Creo que podemos hacerlo de nuevo. El modelo de negocios funciona, y el mercado volverá grande para el capital de riesgo. Un entorno regulatorio más amigable ayudaría.

Después de una generación de aversión al riesgo, ¿los estadounidenses se están volviendo demasiado reacios al riesgo demasiado rápido?
Bueno, no me gusta ver a los medios esparciendo miedo. Es más poderoso para difundir oportunidades. Creo que la gente en general debería tomar riesgos cada vez mayores de los que toma para contribuir positivamente al mundo. EE. UU. tenía casi el monopolio de la asunción de riesgos, y nuestro país creció rápidamente y se benefició enormemente de la reputación, pero ahora nuestro gobierno compite por los grandes tomadores de riesgos del mundo (y el capital de riesgo) y el medio ambiente. aquí para mejorar los tomadores de riesgos.

Editorial TNH

Editorial de Tiempo de negocios. Revista que ofrece las últimas noticias, análisis en profundidad e ideas sobre temas internacionales, tecnología, negocios, cultura y política. Además de su presencia en línea y para móviles a través de la web para llevar actualidad de alta calidad a nuestros lectores.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba