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El Fumbled Healthcare.gov de la compañía tiene espacio para enamorarse de los inversores

James S. Chanos, un destacado vendedor en corto de la ciudad de Nueva York conocido por apostar a la caída de los precios de las acciones, incluye acciones de CGI Group, la empresa matriz de Federal CGI, entre sus «mayores posiciones cortas», según personas informadas del asunto. Eso significa que Chanos, el fundador de Kynikos Associates (el nombre significa cínico en griego), ha hecho promesas potencialmente lucrativas de que el valor de las acciones de CGI caerá.

CGI Group, del cual Federal CGI es el contratista principal detrás de Healthcare.gov plagado de fallas, ha sido un inversionista favorito durante casi cinco años. El sitio web federal de seguros de salud, que será una revisión importante de la presidencia de Obama, tiene titulares sobre problemas, lo que llama cada vez más la atención sobre la compañía, a menudo llamada la empresa de tecnología más valiosa de Canadá.

Parece que algunos inversores pueden estar de acuerdo con Chanos: alrededor de 29,9 millones de acciones negociadas en Toronto, casi el 11 por ciento de las acciones de CGI negociadas en todas las bolsas, se están cobrando, según la firma de datos financieros FactSet. (CGI también cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York y Nasdaq).

Chanos, un inversionista muy anticipado que apostó contra Enron antes de que colapsara en 2004, se negó a comentar. Kynikos administra alrededor de $ 6 mil millones en activos. CGI tiene un valor de mercado de más de $ 11 mil millones.

Las acciones de CGI, cuya subsidiaria federal CGI tiene su sede en Fairfax, Va., se cotizaban a niveles cercanos al récord, aunque alcanzaron su máximo de 41,47 dólares el 14 de noviembre, según datos comerciales de Bloomberg. Si bien las acciones han bajado en las últimas semanas, cambiando de manos a alrededor de $ 36,18 desde el mediodía del martes, la compañía todavía ha subido un 56 por ciento este año.

Pero un memorando de 10 páginas de Chanos enviado recientemente y recibido por los clientes describe las razones por las que cree que el desempeño corporativo de CGI, y el precio de las acciones, deben ser examinados. Estos incluyen la disminución del flujo de efectivo, una métrica clave de la salud financiera, y la caída de las reservas de nuevos negocios, así como varios «procedimientos contables» que han mejorado las ganancias de CGI, en parte a través de los ingresos ya incluidos por Logica plc, identifica una importante empresa de tecnología. Compré CGI el año pasado. Citando lo que llamó «el lío de relaciones públicas» por su trabajo en Healthcare.gov, Chanos dijo que el resultado podría «reducir la probabilidad de futuros contratos gubernamentales» para CGI e incluso requerir que la empresa «devuelva dinero al gobierno».

George Thompson, portavoz de CGI Group, no devolvió las llamadas en busca de comentarios.

Las preocupaciones planteadas por Chanos en su memorando sin fecha (que cita las ganancias de CGI que terminaron el 30 de septiembre, cuando finalizó su año fiscal) parecen ser similares a las que planteó sobre la adquisición de Caterpillar Bucyrus, un fabricante de equipos de minería, en 2011 por $7.600 millones. Chanos dijo en una conferencia de inversores en julio pasado que estaba reduciendo las acciones de Caterpillar.

Con su reciente memorando de CGI, Chanos se unió a un grupo minoritario de analistas de acciones que creen que las acciones pueden estar valiendo la pena. En informes de investigación recientes, Michael Yerashotis, analista de acciones de Veritas Investment Research en Toronto, llama a las acciones de CGI «sobrevaluadas». Deutsche Bank, que tiene una calificación de «vender» en la acción, ve su valor en $ 24, aproximadamente un tercio de su precio actual. Tanto Veritas como Deutsche Bank han planteado preguntas sobre cómo CGI contabilizó su compra de Logica por 2.700 millones de dólares.

Michael Amenta, analista de investigación y analista financiero colegiado de FactSet, dice que la cantidad de acciones de CGI cobradas en relación con la cantidad de acciones de CGI negociadas diariamente es «alta» en comparación con su grupo de pares. Ese índice, conocido como «índice de interés corto» en la jerga financiera, muestra cuánto tiempo tiene un inversionista que recorta acciones para asegurar sus apuestas, un plazo principal que puede llamarse ganancia o ruina.

Algunos inversores creen que una relación alta indica problemas en una empresa y una caída en los precios de las acciones en el futuro, buenas noticias para los vendedores en corto. Pero hay otro escenario: si las buenas noticias para CGI elevan las acciones y los vendedores en corto se ven obligados a apresurarse a recomprar acciones para cubrir sus posiciones cortas, la compra podría hacer subir aún más el precio de las acciones de CGI, y los vendedores en corto sufrirían pérdidas.

Editorial TNH

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