Negocios

GM hace girar sus ruedas

En vísperas de su centenario, General Motors vuelve a hacer historia. Simplemente no es el tipo esperado de historia. La pérdida de Hummer de GM de $ 39 mil millones en el tercer trimestre es la más grande en la historia de la industria automotriz y la segunda más grande en general en las empresas estadounidenses. (La amortización de 45.500 millones de dólares de Time Warner en 2002 sigue siendo el premio a la falta de rentabilidad).

Pero incluso antes de que GM publicara lo que un analista de Wall Street describió como resultados financieros «muy feos» el miércoles, los altos mandos del fabricante de automóviles estaban girando a toda velocidad. La mayor parte de esa pérdida, $ 37.4 mil millones, no está solo en papel, dijeron; es solo un asiento contable astuto que no entenderíamos. “Necesitarías un doctorado. en contabilidad para entenderlo completamente», aseguró el presidente de GM, Rick Waggoner (director financiero del fabricante de automóviles), al locutor de radio Paul W. Smith durante el popular programa matutino de Detroit en WJR-AM. . «En cuanto al flujo de efectivo, las perspectivas para el futuro, la capacidad de invertir, no tiene ningún impacto». Momentos después, en CNBC, Waggoner fue aún más lejos: «No leería nada en términos de las perspectivas de la compañía».

Waggoner tenía mejores esperanzas de que los nuevos modelos ganaran más tracción que su control en las curvas. Las pérdidas históricas de GM llevaron a una liquidación masiva en Wall Street, ya que los analistas rebajaron sus acciones y el precio de sus acciones cayó un 6,1 por ciento. Pero esto fue solo una venta de pánico. Hay motivos para preocuparse por el lento cambio de rumbo de GM. Primero, ese enorme cargo contable se basa, en parte, en la creencia de que es poco probable que GM obtenga ganancias en el futuro cercano. El fabricante de automóviles perdió tanto dinero en los últimos tres años, más de $ 10 mil millones, que acumuló enormes créditos fiscales que eventualmente podría usar para compensar los impuestos sobre las ganancias.

Pero si se espera que las pérdidas sigan aumentando en el futuro previsible, las normas contables exigen que la empresa cancele esos créditos fiscales. Lo que es más, una vez que se elimina el cargo contable, las operaciones de GM (las cosas que fabrican, financian y venden autos) perdieron $1.6 mil millones. Eso es unas ocho veces peor de lo que esperaba Wall Street. Entonces, a pesar de los mejores esfuerzos de Waggoner para cancelar la cancelación, The Street lo vio como una señal siniestra. «Básicamente dijeron: ‘No esperamos ser rentables en el futuro cercano'», dijo el analista de automóviles Brad Rubin de BNP Paribas en Nueva York. «Esa es una declaración preocupante».

Entonces, ¿cuándo comenzará GM a ganar dinero? Waggoner y sus ejecutivos no lo dirán. Pero revelaron que GM gastó otros $ 2.5 mil millones en efectivo en el tercer trimestre, mientras continúa su lucha de tres años por el desierto financiero. «Corrimos en números rojos», dijo el director financiero de GM, Fritz Henderson, a los analistas el miércoles. «Los resultados no son aceptables». Y el camino por delante es sombrío. En general, las ventas de automóviles estadounidenses se están estancando debido a la caída de la vivienda (las ventas de camionetas se han disparado con las ventas de viviendas), la crisis crediticia y cerca de $ 100 por barril de petróleo, lo que está haciendo que los precios de la gasolina vuelvan a superar los $ 3 por galón. Se espera que este año las ventas de automóviles en EE. UU. caigan a un mínimo de 10 años. Se espera que el próximo año sea aún peor. Y GM, como el resto de Detroit, todavía depende de camiones grandes como camionetas y SUV para llevar la peor parte.

Hable acerca de un zumbido matar. Parece que fue ayer cuando GM finalmente se puso en marcha. El mes pasado firmó un contrato de cuatro años con el sindicato United Auto Workers que finalmente le ahorrará miles de millones. Nuevos modelos como el Cadillac CTS rediseñado y el Chevy Malibu están recibiendo elogios. Incluso la línea de autos del abuelo de Buick es un éxito de ventas entre una multitud un poco más joven con el elegante vehículo utilitario cruzado Enclave. El buen mojo de GM pareció golpear el engranaje de crucero cuando arrebató la corona de ventas globales de Toyota el mes pasado. (Es cuello y cuello: GM lidera con 7,06 millones de vehículos vendidos en todo el mundo en lo que va del año frente a los 7,05 millones de Toyota).

Pero ese gran impulso ahora está golpeando el balance de malas noticias de GM. Y como para poner un signo de exclamación sobre los problemas del General, Toyota reportó el miércoles ganancias trimestrales récord de $4 mil millones. Las cosas van tan bien para Toyota, que parece estar soplando a través de los vientos en el buffet de GM, que el fabricante de automóviles japonés ha elevado su pronóstico de ganancias para el año a un récord de 14.900 millones de dólares. Así es, Toyota hace predicciones de ganancias (ya menudo las supera), y GM se niega constantemente a revelar cuándo ganará dinero.

En su gira de prensa del miércoles, Waggoner dijo que los ingresos automotrices de GM alcanzaron un récord de 43.100 millones de dólares a medida que aumentaron las ventas en América Latina, Asia y Europa. Sin embargo, en el país de origen de GM, lo mejor que Waggoner pudo manejar es que las pérdidas de automóviles mejoraron a $247 millones desde $660 millones en el tercer trimestre del año pasado. Y luego está ese «acuerdo histórico con el UAW», dijo a CNBC. «Se podría argumentar que las perspectivas de ganancias de la empresa han mejorado significativamente debido a ese acuerdo». Pero hasta que Waggoner pueda convertir las perspectivas en ganancias, sus ruedas en realidad están girando.

Editorial TNH

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