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hora de cerrar el club

Por esa razón, es un defensor del libre mercado improbable. Thilo Sarrazin es un socialista con carnet y es el Ministro de Finanzas de la ciudad de Berlín, cuyo gobierno incluye al partido sucesor de la antigua Alemania Oriental comunista. Pero el Berlín en bancarrota necesita efectivo y Sarrazin está decidido a conseguirlo. Tan decidido, de hecho, que se está preparando para romper uno de los tabúes políticos y económicos más antiguos de Alemania: vender Landesbank Berlin, el banco público de la ciudad, por unos 8.000 millones de euros.

Ho-hum? No en Alemania. La medida provocó escalofríos en uno de los clubes más exclusivos del país: los bancos estatales que controlan casi la mitad de los activos bancarios del país. Alemania puede ser la economía más grande de Europa, sede de algunas de las empresas más exitosas del mundo, pero la estructura básica de su sistema bancario no ha cambiado desde el siglo XIX: fragmentado, ineficiente, mimado por la competencia. En la venta de Landesbank en Berlín, algunos ven el amanecer de una era completamente nueva, explotando la riqueza oculta y estimulando un nuevo crecimiento en toda la economía. «Este es el mayor evento en los mercados europeos este año», dice Dirk Becker, analista bancario de Kepler Equities en Frankfurt. «En 10 años tendremos un panorama financiero alemán completamente diferente y miraremos hacia atrás como el catalizador que lo hizo despegar».

Para ver por qué, observe el alguna vez poderoso Deutsche Bank. Hace veinte años, era el banco más grande de Europa. Hoy, clasificada por valor de mercado, ya no está en el top 10, muy por detrás de los gigantes británico y francés e incluso de los nuevos rivales España e Italia. En toda Europa, la desregulación y la consolidación crearon conglomerados bancarios rentables y surgió un nuevo dinamismo económico. Pero los bancos alemanes estaban estancados, excluidos de dos tercios de su mercado nacional por 460 bancos públicos inviables y otras 1.300 cooperativas de S&L. Esa es una de las razones por las que Londres ha superado a Frankfurt como la capital financiera indiscutible de Europa, a pesar de que Gran Bretaña ni siquiera ha adoptado el euro.

Si Becker y otros tienen razón, y si Landesbank anula este statu quo oculto, los beneficios podrían ser enormes. Según el Fondo Monetario Internacional, llevar a los bancos públicos ineficientes a la rentabilidad media de los bancos europeos generaría mayores beneficios por valor de casi medio punto del PIB cada año. El valor de mercado de sus propietarios, los contribuyentes alemanes, aumentaría en un 17 por ciento del PIB, aproximadamente una cuarta parte de la deuda nacional.

En el pasado, una fuerte coalición de políticos y cabilderos logró detener la desregulación. El abrevadero de la banca pública está alimentado por muchos cerdos: gerentes de bancos que no tienen que preocuparse por las ganancias o la competencia; los políticos suelen ser recompensados ​​con puestos bien remunerados en sus directorios; Los gobiernos locales utilizan los bancos para rescatar empresas o financiar proyectos favoritos. Anexo A en Landesbank. En la década de 1990, una camarilla de políticos y gerentes incompetentes destruyeron los activos del banco en una serie de acuerdos inmobiliarios de la noche a la mañana, que luego cubrieron a Berlín con un rescate de 23 mil millones de euros de los contribuyentes. Como muestran las cifras del FMI, eso es solo una pequeña fracción del costo del sistema.

Los defensores dicen que Alemania necesita sus bancos públicos, que aseguran garantizar un acceso justo a los servicios financieros. Pero otras naciones desmantelaron sistemas casi idénticos, incluidos Italia y España, sin efectos negativos. En cualquier caso, es difícil ver cómo los supuestos beneficios de la banca pública valdrían el 17 por ciento del PIB.

Mientras Sarrazin se prepara para enfrentarse al establecimiento alemán, tiene un poderoso aliado. La Comisión Europea sigue de cerca la situación del Landesbank y el mes pasado recordó al Ministerio de Finanzas alemán que mantenga la venta transparente y justa. (De hecho, la venta fue ordenada por la UE como condición para un rescate de Landesbank de 23.000 millones de euros). Entre los 19 postores que se registraron la semana pasada hay otros cinco bancos públicos cuyo principal interés es pujar por cualquier comprador privado y retenerlo. marcando la tendencia de venta. “Los bancos públicos intentarán impedir a cualquier precio que un banco privado alemán o un banco extranjero irrumpa en su sector”, vaticina el analista Becker. El director general de Landesbank, Hans-Jörg Vetter, ha dicho a los inversores que preferiría vender bloques de acciones en lugar de la subasta en la que el ganador se lo lleva todo. Eso facilitaría que otros bancos públicos obtengan una participación mayoritaria conjunta y mantengan intacto su acogedor mundo.

Dado que hay mucho poder y patrocinio involucrados, políticos prominentes han estado comentando en contra de la venta. Jürgen Rüttgers, el poderoso gobernador de Renania del Norte-Westfalia, dijo el mes pasado a una audiencia desconcertada en el Consejo de Asuntos Exteriores de Alemania que vender las cajas de ahorro sería vender el «modelo europeo» y llevaría al país por una pendiente resbaladiza. . –¡jadeo!– El capitalismo «anglosajón». Ya veremos. Mientras tanto, los bancos extranjeros ansiosos por entrar en el mercado alemán están mirando ansiosamente a Landesbank, entre ellos el gigante UniCredito, un producto de la privatización de la banca en Italia. .

Incluso si los postores públicos obtienen el premio esta vez (probablemente pagando en exceso; el viernes, la pequeña flotación barata de Landesbank cotizaba a un 37 por ciento por encima del valor justo), los observadores de la industria predicen que es inevitable que haya más ventas. Si la venta de los bancos de Berlín ayuda a crear un sector financiero más fuerte y eficiente en Alemania, que en última instancia impulsará el crecimiento económico del país, será una bendición.

Editorial TNH

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