Negocios

La era de la severidad

Hemos entrado en la Era del Gen. Ya ha llegado a Europa y tiene como destino Estados Unidos. Los gobiernos de toda Europa están recortando el gasto social y aumentando los impuestos, o están considerando hacerlo. Hay una colisión entre el estado de bienestar y el mercado de bonos, y el estado de bienestar está en retirada. Los costos son demasiado altos incluso en los países ricos, pero la austeridad repentina podría conducir a una nueva crisis financiera.

La situación en Europa es ahora la amenaza más obvia para la ya frágil recuperación mundial. El Fondo Monetario Internacional ha pronosticado que la economía mundial se expandirá alrededor del 4 por ciento en 2011. Si bien esto es respetable, las proyecciones de crecimiento para Estados Unidos (2,3 por ciento) y Europa (1,8 por ciento) son tan bajas que hay pocas, si es que hay alguna. . , una reducción de los 38 millones de parados en estas dos grandes economías.

Está claro que la mayoría de las naciones europeas esperaron demasiado para reformar sus estados de bienestar. (Lo mismo es cierto para los Estados Unidos). Los costos adicionales de la recesión global ahora los han obligado a hacer lo políticamente impensable: recortar el gasto social y aumentar los impuestos en tiempos económicos. Tienen pocas opciones, pero podría ser una misión imposible.

Por un lado, los enormes déficits y deudas, la suma de los déficits anteriores, significan que algunos países ya no pueden pedir prestado a tasas de interés razonables. La semana pasada, las tasas rondaron el 10 por ciento en los bonos del gobierno griego a 10 años y más del 6 por ciento en los bonos irlandeses y portugueses. Esas tasas serían aún más altas si estos países no actuaran para reducir los déficits presupuestarios a largo plazo. Por el contrario, las tasas de los bonos del gobierno alemanes a 10 años están alrededor del 2,3 por ciento y los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años están en el 2,4 por ciento.

Por otro lado, los aumentos repentinos de impuestos y los recortes de gastos corren el riesgo de recesiones más profundas. En Grecia, el impuesto al valor agregado (impuesto nacional sobre las ventas) se incrementó en cuatro puntos porcentuales; también se eleva la edad normal de jubilación. Portugal aprobó una subida del IVA de dos puntos porcentuales. En Irlanda, los salarios de los trabajadores del gobierno se redujeron en un promedio del 7 por ciento. En España, las nuevas becas para bebés se están eliminando gradualmente. Las tasas de desempleo ya rondan el 11 por ciento en Portugal, el 12 por ciento en Grecia y el 14 por ciento en Irlanda.

Para algunos economistas, esto es una tontería. Desmond Lachman del American Enterprise Institute espera que la economía se desacelere. A medida que empeora la recesión, algunas mejoras proyectadas en los déficits presupuestarios se verán compensadas por pérdidas en los ingresos fiscales y un mayor gasto sin empleo. Por lo tanto, se necesitarán más aumentos de impuestos y recortes de gastos.

La gente perderá la paciencia, dice Lachman. Los gobiernos colapsarán o decidirán que la suspensión de pagos (el repudio de ciertas deudas) es menos mala que soportar abusos masivos. «Es una carrera entre Grecia e Irlanda» para ver quién incumple primero, dice. El país incumplidor también abandonará el euro y creará su propia moneda para obtener cierto control sobre sus tasas de interés y tipo de cambio.

El peligro: otro shock financiero, tal vez como la quiebra de Lehman Brothers. Si un país incumple, los inversores se desharán de los bonos de otros países. Los bancos europeos, con más de $1 billón en préstamos a Grecia, Irlanda, Portugal y España, sufrirán más pérdidas, dice Lachman.

No tan rápido, argumenta Jacob Kirkegaard del Instituto Peterson. Europa actuó «pragmáticamente» para evitar el día de la mentira, dice. Debido a que los mercados de bonos pueden forzar a los países débiles a la bancarrota—al no comprar la deuda de la nación o cobrar tasas punitivas—Europa ha creado fuentes temporales de préstamos. En mayo, la Unión Europea y el FMI rescataron a Grecia con un paquete de 146.000 millones de dólares. La UE y el FMI también han prometido un fondo de alrededor de un billón de dólares del que podrían beneficiarse otros países (por ejemplo, Irlanda o España). Finalmente, el Banco Central Europeo, la Fed de Europa, está comprando los bonos de los prestatarios más débiles.

La última esperanza es ganar tiempo. Se afirma que los recortes efectivos del déficit estimularán el crecimiento económico al asegurar a los mercados de bonos que los niveles de deuda son sostenibles y justifican tasas de interés más bajas. Esa es también la teoría del nuevo primer ministro británico, David Cameron, que se ha propuesto reducir el gasto público en una sexta parte para el año 2015.

La economía y la política están cambiando fundamentalmente en la austeridad. La era de los derechos se trataba de donaciones; será la Era del Gen para retribuir. La Era de los Derechos se trataba de maximizar el crecimiento económico; La Era de los Genes consistirá en minimizar las recesiones económicas. Dilemas similares enfrentan las sociedades más desarrolladas. Incluso la deuda del gobierno de Alemania es una parte de la economía en general (73 por ciento en 2009).

Los gobiernos están atrapados en un tornillo de banco. Sin recortes de gastos y aumentos de impuestos impopulares, los déficits inmanejables podrían asfixiar sus economías. Pero esos mismos recortes de gastos y aumentos de impuestos también amenazan el crecimiento económico. Estados Unidos no está exento. Las bajas tasas de interés de Estados Unidos significan que los mercados de bonos aún no se han vuelto contra nosotros. No necesitamos amenazar la recuperación reduciendo inmediatamente los déficits presupuestarios. Pero debemos actuar con decisión para limitar futuros déficits. La severidad no puede ser divertida, pero aún depende de nosotros hacerla dolorosa.

Editorial TNH

Editorial de Tiempo de negocios. Revista que ofrece las últimas noticias, análisis en profundidad e ideas sobre temas internacionales, tecnología, negocios, cultura y política. Además de su presencia en línea y para móviles a través de la web para llevar actualidad de alta calidad a nuestros lectores.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba