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Lanzamiento en Davos: George Soros revela la filosofía de la burbuja

George Soros siempre comienza su almuerzo anual en Davos recordando a sus invitados que, aunque se le conoce principalmente como administrador de fondos de cobertura y filántropo, su verdadera vocación es la de filósofo. Su contribución a ese campo, que aún no es del todo apreciado por los filósofos académicos, es lo que él llama la Teoría de la Reflexividad. No debe confundirse con un tratamiento de spa en el que te frotan los pies y te tocan la espalda, este es el concepto, como explica Soros, de que las percepciones influyen en la realidad, que influyen en las percepciones, que influyen en las influencias a su vez… entiendes la idea .

Aplicado a los mercados financieros, esto significa que invertir en burbujas no es irracional. «Como participante, cuando veo una burbuja salgo corriendo y compro», dijo Soros. El truco, por supuesto, es saber cuándo dirigirse a las salidas. Dado que es razonable que los inversores sigan bailando mientras suena la música, y el ex director ejecutivo de Citigroup, Chuck Prince, ahora es infamemente nombrado, Soros argumenta que depende de los reguladores financieros hacer burbujear el mercado antes de que se vuelva demasiado diverso. Culpa al ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, por su posición de que es imposible saber cuándo se está formando una burbuja o hacer algo al respecto.

Pero si Greenspan está equivocado, ¿cómo puedes detectar una burbuja cuando estás en una? Este fue el tema de otro muy buen panel al que asistí esta mañana, que incluía al principal regulador financiero de Gran Bretaña, Lord Turner, y al economista de Yale, Robert Shiller, quien claramente llamó a la última burbuja inmobiliaria y con precisión. Esa sesión no se grabó, por lo que basta con decir que los participantes estaban de acuerdo sobre cómo distinguir las burbujas y qué burbujas pueden o no estar formándose ahora. La respuesta de Soros a la pregunta de cómo identificar una burbuja es «se nota». O, al menos, «Puedo decir exactamente».

Naturalmente, todos en el almuerzo querían saber en qué burbujas podría estar invirtiendo el multimillonario en este momento, dada su teoría. Soros evadió la pregunta cuando le pregunté, pero luego señaló: «La burbuja es el último activo del oro». No estoy seguro si quiso decir que el oro ha sido una burbuja desde el comienzo de la historia registrada, o simplemente una burbuja en los últimos años. Nunca muestra demasiado de su mano.

Cuando se le preguntó sobre el «impuesto de responsabilidad» propuesto por Obama, Soros respondió que las diversas propuestas de la Administración «no eran suficientes» y «vendrían demasiado pronto». Responder a una crisis financiera, dice, es como lidiar con un derrape mientras conduces: tienes que girar para recuperar el control del automóvil antes de girar hacia el otro lado (conductores de Washington, tomen nota). Soros cree que es demasiado pronto para comenzar a gravar a los bancos, mientras todavía están tratando de salir del agujero en el que se han metido. Él cree que los prestamistas seguirán siendo cautelosos por un tiempo más, por lo que está más preocupado por el riesgo de que la economía vuelva a entrar en recesión que por dejar los mercados bajo regulación por un poco más de tiempo. También argumenta que un enfoque global, coordinado a través del G20, es la única forma de regulación financiera que probablemente funcione.

Editorial TNH

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