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Peter Sands, Robert Diamond sobre la economía mundial

¿Hacia dónde se dirige la economía mundial en 2010? ¿Ha quedado realmente atrás la crisis financiera? Dos pesos pesados ​​de la banca, el presidente de Barclays, Robert E. Diamond, y el director ejecutivo de Standard Chartered, Peter Sands, dan su opinión a Stefan Theil de NEWSWEEK. Cotizaciones:

Un año y medio después, ¿qué lecciones ha aprendido de la crisis financiera?
Arena: La primera es que si las cosas parecen demasiado buenas para ser verdad, son demasiado buenas para ser verdad. En segundo lugar, la desventaja de equivocarse en la regulación bancaria y la gestión de riesgos es muy significativa. En tercer lugar, cuando las cosas van mal en el sistema financiero, pueden salir mal de una manera violenta y que se refuerza a sí misma. En el verano de 2007 vimos que algo iba mal y tomamos todo tipo de medidas preventivas, pero nunca subestimamos lo mal que íbamos a ir.

Diamante: Los bancos claramente aprendieron de la crisis y cambiaron su comportamiento. Los bancos operan y operarán con más y mejor capital, menos apalancamiento y mayor liquidez en un entorno regulatorio más intrusivo.

¿Cómo va la crisis ahora? ¿Qué problemas aún acechan en el sistema financiero?
Diamante: Superamos muchos de los excesos del sistema. Los mercados financieros están mejor fundados. En la mayoría de los sectores, lo peor ya ha pasado, con algunas preocupaciones aún en el sector inmobiliario comercial y en torno a aquellos bancos que aún no tienen claras todas sus devaluaciones. Para las instituciones financieras más grandes, creemos que se trata más de Europa que de EE. UU. y el Reino Unido.

Arena: Está claro que estamos en un lugar mejor, pero hay áreas y problemas que no se han resuelto. La debilidad de la recuperación genera desafíos para las empresas y los consumidores y, en consecuencia, para los bancos en términos de calidad crediticia. Todavía queda mucho por desapalancarse, especialmente en Occidente, y ese proceso siempre es doloroso si ocurre y cuando ocurre. En segundo lugar, los sistemas bancarios siguen dependiendo en gran medida del apoyo monetario del banco central. La pregunta es si las economías y los sistemas bancarios pueden valerse por sí mismos cuando los gobiernos se quedan sin dinero para el estímulo fiscal y los bancos centrales retiran el apoyo monetario. El último punto pendiente es la enorme agenda a trabajar en el reglamento.

Los gobiernos están fuertemente involucrados en el sector financiero, a través de la propiedad estatal, ayuda masiva y presiones políticas para mantener el endeudamiento. ¿Cómo afecta eso la forma en que los bancos operan y compiten?
Diamante: Dos cosas. Por un lado, la forma en que los políticos han abordado algunos de los temas relacionados con las bonificaciones y los gravámenes bancarios no distingue entre los que triunfaron y fueron fuertes en la crisis y los que fracasaron. Segundo, si algunos bancos están subsidiados y otros no, esto crea un conflicto competitivo. Si dentro de unos años seguimos compitiendo con bancos que en gran parte son propiedad del gobierno, eso tendrá consecuencias no deseadas. Cuanto antes logremos esto, mejor.

Arena: Poner a la banca en el centro de atención en la política no es algo malo, ya que hace que los banqueros y no banqueros sean conscientes del papel vital que juegan los bancos en una economía: son vitales para la prosperidad y el crecimiento, pero si las cosas van mal, crean enormes problemas también . Tanto los banqueros como los no banqueros han perdido de vista cuán vital es ese papel. Es importante que aquellos de nosotros que somos banqueros entendamos eso y seamos responsables de eso, y que otras partes de la sociedad también lo entiendan. Hemos llegado a un punto de inflexión donde la banca estará más en la arena política que antes de la crisis.

Impuestos sobre bonificaciones, gravámenes bancarios, requisitos de capital: ¿los reguladores están apuntando a las cosas correctas?
Diamante: El impuesto bancario propuesto por EE. UU. y el impuesto de bonificación de Gran Bretaña fueron impulsados ​​por políticos, no por reguladores. Si observa lo que están haciendo los reguladores, están trabajando en los temas correctos. Todos estamos de acuerdo en que, en comparación con 2007, los bancos necesitan más capital, capital de mayor calidad, menos apalancamiento y más liquidez. ¿Hay diferencias de grado? Definitivamente. Pero el diálogo se está volviendo más constructivo. Lo que queremos tener cuidado es el impacto agregado de todas estas medidas, cuánto aumentarán el costo del crédito y el impacto que tendrán en la economía y el empleo.

Playa: Lo que me gustaría ver es la priorización. Intentar cambiar todas las reglas del juego a la vez es arriesgado y dificulta que los bancos desempeñen su papel en la recuperación. La regulación del capital y la liquidez estaría en lo más alto de mi lista.

Hasta ahora cada país está marcando su propia agenda. ¿Eso no cambiará el negocio a los centros financieros con menos regulación?
Arena: Si no logramos la coordinación, la actividad se trasladará a donde el costo regulatorio sea más bajo. La segunda razón para la coordinación es la equidad de la competencia. En tercer lugar, y cada vez estoy más convencido de que esto es lo más importante, si cada país del mundo tiene un conjunto de regulaciones ligeramente diferente, y cada uno de ellos lo hace en un calendario ligeramente diferente, qué complicado será administrar grandes instituciones financieras y la complejidad de que nuestros clientes traten con nosotros es enorme. Eso significa mayores costos operativos, mayor costo de crédito, mercados financieros menos eficientes. Y la complejidad crea opacidad, lo que dificulta que la gente que dirige los bancos o los reguladores entiendan lo que realmente está pasando.

Diamante: Los reguladores deben crear igualdad de condiciones, especialmente entre Londres y Nueva York.

Al Banco de Pagos Internacionales le preocupa que «las empresas financieras estén volviendo al comportamiento agresivo del período anterior a la crisis», la idea de que los bancos centrales esencialmente están dando dinero gratis que los bancos están inyectando en nuevas burbujas de activos.
Arena: Es cierto que los bancos centrales están proporcionando liquidez a un costo muy bajo y eso parece estar traduciéndose en inflación de activos en algunas partes del mundo. Parte de eso es a través del sistema bancario, pero me preguntaría si es cierto para la mayoría de los bancos. El negocio en el que se encuentra Standard Chartered no es el negocio de tomar prestado libremente de los bancos centrales e invertir; de hecho, las bajas tasas de interés nos cuestan dinero. Tienen razón en tener sus preocupaciones, pero me pregunto si eso sucede debido a un «comportamiento agresivo». Más bien, es una consecuencia natural de inyectar mucha liquidez de bajo costo en el mercado.

Diamante: Estoy totalmente en desacuerdo con la acusación. En nuestro caso en Barclays, más que duplicamos nuestro capital, redujimos significativamente el apalancamiento y aumentamos la liquidez, e incluso durante los tiempos difíciles de la crisis, fuimos rentables en todos los períodos informados. Creemos que estamos dirigiendo un negocio responsable, y no somos los únicos.

¿Los bancos centrales están haciendo lo correcto?
Arena: Tienen un juicio difícil sobre qué tan rápido y por cuánto tiempo se retiran de brindar apoyo de liquidez al sistema financiero y la economía subyacente. Me preocupa que lo hagan y me preocupa que no lo hagan. Si lo hacen demasiado rápido, corren el riesgo de descarrilar la recuperación. Si no lo hacen, corren el riesgo de aumentar la inflación. Se complica por el hecho de que es probable que la mayor parte del estímulo fiscal tenga que reducirse con relativa rapidez debido a los niveles de déficit del sector público en la mayoría de los países occidentales. A medida que avanza este proceso en 2010 y más allá, es probable que veamos burbujas y volatilidad en varios mercados de activos y divisas.

¿Cree en la idea de que estamos entrando en una «nueva normalidad» de crecimiento más lento permanente en un mundo altamente regulado?
Arena: Puede que no sea una mala descripción de hacia dónde se dirige EE. UU. con mayores ahorros y menor consumo, pero no estoy seguro de que sea cierto a nivel mundial. La tasa de crecimiento de China sigue siendo muy alta para cualquier estándar. Siempre soy un poco escéptico de que la gente anuncie un nuevo equilibrio porque la naturaleza del mundo es que siempre está pasando algo más.

Diamante: Estoy muy preocupado por el impacto agregado de todas las nuevas medidas regulatorias y requisitos de capital, hasta qué punto aumentarán el costo del crédito y el impacto en el crecimiento económico y la creación de empleo. Los grandes bancos mundiales son realmente importantes para el comercio exterior, para la economía mundial. Existe un vínculo entre cómo manejamos este proceso político y regulatorio y cómo será la economía global. Una trayectoria de crecimiento a largo plazo más baja está en riesgo si nos equivocamos.

¿Cuál es el impacto de la crisis en la posición del mundo occidental frente a los BRIC?
Arena: La crisis sin duda aceleró el cambio, pero no debemos exagerar. La mayor parte de la economía mundial todavía está en los países desarrollados. El cambio más dramático en el poder económico es de aquellos que consumen y piden prestado a aquellos que ahorran y producen. China es un arquetipo, pero incluso un continente como África no es tan malo en un mundo que emerge de la crisis. Es rico en materias primas, menos afectado por la crisis y tiene vínculos en rápida expansión con los nuevos dinamismos, China e India.

A algunos analistas les preocupa que China pueda ser la próxima burbuja económica.
Arena: China enfrenta todo tipo de desafíos, desde reequilibrar su economía lejos de la inversión y las exportaciones hasta el consumo interno y los servicios, la pobreza rural y el estrés ambiental. Pero los impulsores subyacentes del crecimiento económico son muy fuertes, y creo que el gobierno chino comprende muy bien los problemas que debe abordar.

Editorial TNH

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