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¿Subirá la Fed las tasas de interés? El mercado de valores ‘Trump Slump’ puede caer aún más

Durante gran parte de sus primeros dos años como presidente, Donald Trump no disfrutó nada mejor que alardear sobre el mercado de valores. Durante la cena en Mar-a-Lago, le encantaría escuchar a sus amigos contarle qué tan bien les estaba yendo a sus carteras de inversión. Le preguntaba a los camarógrafos durante la prensa de la Casa Blanca cuánto subieron sus 401 (k) s. Obtuvo una firma de impuestos corporativos firmada por el Congreso, la economía estaba en marcha y los registros en los principales índices de acciones parecían reflejar eso.

En los últimos dos meses, esa narrativa ha cambiado drásticamente. En octubre, el nuevo presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció un discurso en el que pareció indicar que continuaría aumentando las tasas de interés durante el próximo año, continuando revirtiendo un período histórico de dinero fácil después de la recesión económica hace diez años.

Los mercados bursátiles estadounidenses comenzaron a declinar. El crecimiento económico mundial, particularmente en Europa y China, se ha ralentizado. El nerviosismo por una guerra comercial en curso con Beijing se había intensificado y había señales crecientes de que la economía estadounidense también se estaba enfriando inesperadamente. Las ventas de acciones de otoño se aceleraron. Ahora el Promedio Industrial Dow Jones está en camino de tener su peor Navidad desde la Gran Depresión. Los analistas ahora lo llaman Trump Bump.

Ese es el trasfondo de una decisión que es extremadamente importante para los inversores ahora, para los inversores. El miércoles, se espera que la Fed anuncie otro aumento de un cuarto de punto en la tasa de fondos federales. La subsistencia se rige por la tasa preferencial, que establece el precio al que los bancos pueden prestarse dinero entre sí. Fue el cuarto aumento de este tipo este año. Los mercados no estaban particularmente preocupados por las subidas anteriores. Ese no es el caso ahora.

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Un número cada vez mayor de voces influyentes instan a los nutricionistas a detenerlo. El propio Trump es el más destacado de ellos, quien dijo el lunes que es «increíble» que Powell esté considerando subir otras tasas. Trump ha estado presionando a la Fed durante meses, pero ahora ha llegado a aliados importantes en sus críticas. Jeffrey Gundlach, el «rey de los bonos» que dirige DoubleLine Capital, dijo que pensaba que la Fed debería detenerse, ya que una serie de indicadores muestran que la economía estadounidense se está desacelerando a pesar de que hay pocas señales de inflación. El multimillonario de fondos de cobertura Stanley Druckenmiller hizo un caso similar en la página de opinión de Conradh na Gaeilge

La intervención de Trump podría dañar su causa. La Fed es una agencia independiente cuyos miembros de la junta son seleccionados por la Casa Blanca. Nominó a Trump Powell, un abogado que ha estado en la junta de gobernadores de nutrición desde 2012. El año pasado, comenzó su mandato como presidente en febrero. Las crecientes críticas del presidente que nombró a Powell pueden alentarlo a apegarse a sus planes de aumentar las tasas para demostrar a los mercados que no puede ser intimidado.

Se podría argumentar que la creciente fragilidad de los mercados y los terribles signos de debilidad económica harían que esa fuera una elección terrible. Interés: los sectores sensibles de la economía, en particular la vivienda y los automóviles, están experimentando graves retrasos. El gobierno informó el lunes que las nuevas viviendas unifamiliares cayeron más del 13 por ciento en noviembre respecto al año anterior, mientras que los permisos de construcción, un indicador de la construcción futura, cayeron un 2 por ciento.

Según la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas, la confianza en la industria se encuentra ahora en su nivel más bajo en tres años. John Burns, director ejecutivo de una destacada firma de consultoría de bienes raíces, dijo que las ventas a nivel nacional cayeron un 19 por ciento, según una encuesta reciente realizada por su empresa. “Creo que definitivamente estamos en corrección”, dijo.

Desde que Trump asumió el cargo, el piloto automático se ha alimentado efectivamente, desatando un período de política monetaria históricamente fácil. Además de los aumentos de tasas, tres en 2017, tres en lo que va del año, el dinero está saliendo del sistema bancario. Lo está haciendo vendiendo los bonos del gobierno que ha comprado durante el largo período de la llamada flexibilización cuantitativa, que ha ayudado a la economía a recuperarse de la crisis financiera de 2008-09. Ahora está claro que esta recesión está llegando a la economía real más rápido y con más impacto de lo que esperaban los economistas federales.

Pero la política de nutrición no es lo único que pesa sobre la economía y, por tanto, sobre los mercados. El otro factor que convirtió a Trump Bump en Trump Slump es la política comercial de la administración, que se basa en un instrumento arancelario contundente para resolver una serie de problemas complejos con China, la segunda economía más grande del mundo.

En una encuesta de la CNBC a los directores ejecutivos estadounidenses, publicada el martes, el 73 por ciento de los encuestados mencionó un conflicto comercial con China como la mayor amenaza para el crecimiento general en 2019. Luego, después de que el mercado cerró el martes, Federal Express (el tipo de empresa que es una buena predictor de la salud económica mundial) redujo significativamente su pronóstico de ganancias para 2019, citando una desaceleración en el comercio mundial. Las acciones de FedEx cayeron un 6 por ciento en las operaciones posteriores al cierre, un movimiento que casi seguramente predice otro día brutal para los inversores el miércoles.

Al menos hasta las 2 pm, .i. Ahí es cuando el alimentador decide sobre un anuncio de tasa de interés. Si Powell mantiene las tasas sin cambios, es probable que haya un repunte de alivio significativo, al menos temporalmente. Si vuelve a subir las tasas, habrá demostrado su independencia del presidente, y es probable que los inversionistas en el mercado de valores paguen el precio.

Editorial TNH

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